全球快看点丨从0到1500亿，基金投顾三年转正

基金投顾业务试点三年之久，在规范化的道路上迎来历史性的转折点。

为健全资本市场财富管理功能，深化资本市场投资端改革，发展买方中介队伍，推动基金投资顾问业务试点转常规。证监会近日就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（下称《规定》）公开征求意见。

(资料图片仅供参考)

《国际金融报》记者注意到，目前基金投顾服务资产规模已接近1500亿元，客户总数超过500万户。《规定》除了继续沿用试点期间对“投资”的规范和限制外，最大的看点是强化对“顾问”的引导和监管。同时，还对投资范围进行了扩容，包括未来考虑纳入个人养老金业务，以及在满足相关规定下，允许私募基金纳入投顾范围。

多位拥有投顾试点牌照的机构人士告诉记者，《规定》反映了基金投顾三年多的试点经验和成果，其强化了“顾问”的角色和定位，这意味着基金理财买方时代的到来，买方投顾的发展前景更加广阔。同时，将有效推动基金行业的高质量发展。

强化“顾问”角色

2019年10月，证监会发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，并开启基金投顾业务试点，试点至今已有三年之多。但许多投资者目前对“基金投顾”的角色认知较为模糊，主要原因在于市面上一些投顾产品在“顾”的服务体现上偏弱。

“虽然购买了某家机构旗下的投顾产品，但根本没有感受到‘顾’，感觉就像买了一堆基金组合。”某位投资者告诉记者，如果在某银行网点处购买基金，还能享受到客户经理定期的投研报告推送服务。

“顾”的服务不够突出，可能也会让投资者混淆“投顾”和基金组合的概念。记者了解到，市面上总会有投资者将其与现存的公募FOF产品做对比，二者在投资范围上有相似之处，均主要投向公募基金。

实际上，监管部门在《规定》的起草说明中也提及，基金投顾业务存在部分机构“重投轻顾”和服务存在“产品化”倾向等问题。

也就是说，基金投顾并不只是单纯的基金组合销售，除了要满足客户的投资需求，顾问式的服务也是投顾的重点。

《规定》强调要强化对“顾问”的引导和监管，包括引导挖掘“顾问”服务的深度内涵；契合投资顾问“服务”本质，加强适当性和服务匹配管理；督促宣传推介以反映服务质量为导向。

《规定》指出，基金投顾的核心是回归“服务”本源，扭转投资顾问服务“产品化”倾向。着重强调基金投资顾问机构应当根据客户情况匹配服务，在了解客户情况前，不得展示基金组合策略，在实施匹配前，不得展示历史业绩。

《规定》要求基金投资顾问机构宣传推介应展示真实服务能力，注重对满足投资者财富管理目标和改善投资者投资体验能力的展示。

从“试点”转向常规，《规定》还要求有效区分和隔离基金投资顾问业务与合作机构的业务，确保客户了解不同主体的职责与分工。

投资范围有望扩容

在投资方面，《规定》继续沿用试点期间对“投资”的规范和限制。包括加强对投资环节的集中统一管理；强化对管理型业务的管控；优化对投资分散度的限制要求。

其中，关于优化投资分散度的限制要求包括：对于单个客户，持有单只基金不超过其委托资产的20%，个别类型基金除外；对于单个基金投资顾问机构，所有管理型客户配置单只基金不得超过该基金总份额的50%，货币市场基金、开放式债券基金不超过20%，同时要求管理人做好监测监控和流动性管理，在比例接近上限时，告知基金投资顾问机构。

记者注意到，投顾产品的投资范围有望在未来得到扩容。

根据《规定》，引导基金投资顾问业务服务于满足居民多样化养老需要：一是要求基金投资顾问机构全面了解客户养老需求，运用资金规划、资产配置、基金研究能力，提供科学、稳健、长期的专业服务。二是支持基金投资顾问机构根据投资者不同资金的投资目标和期限实施服务匹配。

《规定》提及，考虑到当前个人养老金制度尚处于试点起步阶段，拟待将来个人养老金制度相对成熟定型后再适时引入基金投资顾问。

《规定》还提及，基金投资顾问机构提供证监会认可的其他品种的投资建议的，要求参照《规定》执行。提供私募证券投资基金投资建议的，明确单一客户配置比例、总配置比例、私募证券投资基金范围等规定。

推动行业高质量发展

根据证监会信息，截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人投资者占比94%。根据中基协最新数据，截至今年4月底，公募基金规模达到27.29万亿元。从规模上来看，投顾业务依旧有较大的增长空间。

嘉实财富总经理陶荣辉向《国际金融报》记者表示，本次意见稿特别强化了对“顾问”角色的定位和“顾问”服务的规范指引，突出了回归基金投顾的“服务”本源，扭转了投资顾问服务“产品化”倾向。完善了基金投顾业务具体规范和监管细则，标志着基金理财买方时代的到来。同时，首度将基金投资顾问机构配置私募证券等其他产品纳入规范，买方投顾的发展前景更加广阔。

盈米基金CEO肖雯也认为，《规定》进一步完善证券基金投资咨询业务法规体系，明确基金投资顾问业务具体规范和监管细则，有助于引导行业坚守“顾问”服务本源。

“投顾业务的主要使命就是通过投教投顾服务帮助投资者改变对投资理念的认知，形成通过承担波动获得长期收益的投资理念。这是改变资本市场生态，获得市场长期资金的有力措施。”肖雯表示。

“过去三年多，投顾业务试点得到监管的有力支持、稳步推进，有效填补了买方代理的市场空缺，在提高买方资金专业性、提升直接融资、服务居民理财需求等方面卓有成效。未来投顾业务试点转常规，相信在监管的指引下，买方投顾业务将为切实提升投资者获得感、推动公募行业的高质量发展贡献力量。”易方达基金副总裁陈彤表示。

记者 夏悦超